유상증자와 무상증자

1. 유상증자란 무엇이고 어떤 방식으로 하나요?

주식회사가 주주로부터 반대급부를 받고(유상으로) 신주를 발행하여 자본금을 증가하는 것 을 유상증자 라 합니다. 주주는 주금으로 현금을 납입 할 수 있고, 현물로 납입 을 할 수도 있습니다. 2012년부터는 신주인수인이 회사에 가지고 있는 채권과 주금납입채무를 상계 하는 것도 가능합니다. 이사회 또는 주주총회에서 유상증자 결의를 합니다. 주주가 가지고 있는 신주인수권에 비례하여 신주를 배정하는 주주배정 유상증자, 정관의 규정에 따라 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 주주이외의 자에게 신주를 배정하는 제3자배정 유상증자가 있으며, 일반 대중으로부터 주식을 일반공모 하는 방법도 있습니다.

2. 유상증자는 왜 주가에 부정적인 영향을 주는 경우가 많나요?

유상증자가 시장에 알려지면 주가가 움직입니다.

상장회사가 유상증자를 할 때에 주가에 영향을 미치게 됩니다. 주가에 긍정적인 요소를 작용하는 경우도 있으나, 주가에 부정적인 요소로 작용할 때가 더 많은 것으로 알려져 있습니다. 한화에어로스페이스가 대규모 유상증자를 발표하자 2025년 3월 21일 그 영향으로 주가가 15%대까지 급락세를 보였습니다. 회사가 신주를 발행해서 유상증자를 하게 되므로, 기존 주식을 가지고 있는 주주는 지분가치가 희석되기 때문에 주가가 하락할 가능성이 더 큰 것입니다.

3. 무상증자는 어떤 재원으로 할 수 있고 왜 주주 부담이 없나요?

주식회사가 주주로부터 반대급부를 받지 않고(무상으로) 신주를 발행하여 자본금을 증가하는 것 을 무상증자 라 합니다. 무상증자도 이사회 또는 주주총회에서 결의합니다. 자본준비금이나 이익준비금으로 무상증자를 할 수 있으며, 이익잉여금으로는 무상증자를 할 수 없습니다. 주주는 결의기관이 결정한 무상증자 비율에 따라 무상으로 신주를 교부받습니다. 회사가 유상증자를 할 때 할증발행을 하면 액면금과 발행가액의 차액이 주식발행초과금이 됩니다. 예를 들어 1주의 액면금액 500원인 회사가 5,000원에 신주를 발행하면 주당 4,500원의 주식발행초과금이 발생합니다.

이렇게 유상증자를 할 때 발생한 주식발행초과금으로 무상증자를 하는 경우가 대부분입니다. 주주가 회사에 낸 돈으로 발생한 주식발행초과금으로 유상증자를 하면 주주가 배당소득세를 내지 않기 때문에 주주 입장에서는 회사가 발행한 주식만 받을 뿐 추가로 내는 세금 등이 없으므로 무상증자에 대한 거부감을 느끼지 않습니다.

4. 무상증자는 주가에 어떤 영향을 주나요?

상장회사가 무상증자를 하게 되면, 주가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 알려져 있습니다. 이론상으로 무상증자 비율 만큼 주가가 하락하기 때문에 주가에 영향이 없어야 함에도 시장에서는 주가에 긍정적인 영향을 미치는 경우가 부정적인 영향을 미치는 경우보다 훨씬 많습니다.